заемных средств, в том числе кредиты, предоставляемые государством на возвратной основе, кредиты иностранных инвесторов, облигационные займы, кредиты банков и других институциональных инвесторов, а также векселя и другие средства.
Первые три группы источников образуют собственный капитал ре-ципиента. Субъекты, предоставившие по этим каналам средства, как правило, участвуют в доходах от реализации инвестиций на правах долевой собственности. Четвертая группа источников образует заемный капитал реципиента.
Инвестиционные решения предприятия – управление финансовыми ресурсами в сферах прямых, финансовых и нематериальных инвестиций. Прямые инвестиции предусматривают расширение производственных мощностей предприятий и услуг для прироста активов организаций. Фи-нансовые инвестиции включают приобретение пакетов акций и облигаций на рынке ценных бумаг, увеличение доли собственности фирм вне рынка ценных бумаг, а также предоставление займов другим организациям. Нематериальные инвестиции направлены на развитие интеллектуальных ресурсов, т.е. на подготовку кадров, приобретение новых технологий, повышение имиджа фирмы за счет развития сервиса и рекламы.
Эффективные инвестиционные решения предполагают увеличение рыночной стоимости и ликвидности компаний, оптимизацию структуры портфеля инвестиционных проектов. По существу деятельность любой компании, корпорации представляет набор проектов краткосрочного, среднесрочного и долгосрочного характера.
Реальное инвестирование предприятий состоит в формировании политики капитальных вложений в воспроизводство основных фондов. К направлениям их использования относятся:
- техническое перевооружение, модернизация действующих основных фондов;
- расширение действующего производства по выпуску ранее изго-тавливаемой продукции;
- разработка новой продукции, услуг для повышения конкурентоспособности предприятия;
- разработка и освоение новых технологий, приобретение оборудования, связанных с охраной окружающей среды и обеспечения безопасности проектов;
- оснащение современными техническими средствами обработки информации менеджмента предприятия;
- приобретение основных средств непроизводственного назначения для обеспечения услугами социально-бытового направления.
Обоснование и принятие управленческих инвестиционных ре-шений включает:
- анализ факторов внешней среды (спроса на товары и услуги, изучение инвестиционной конъюнктуры и политики);
- анализ финансового состояния предприятия, его платежеспособности, ликвидности баланса; выявление резервов повышения финансовой устойчивости;
- определение стратегического направления долгосрочного инвестирования;
- количественную оценку потребности инвестиций и поиск дополнительных источников инвестиций;
- предложение конкретных инвестиционных проектов и качественный анализ альтернатив решений;
- изучение степени обеспеченности проектов трудовыми и матери-ально-техническими ресурсами;
- составление прогнозов денежных потоков для альтернатив проектов, количественный анализ проектов и выбор оптимального решения;
- принятие инвестиционного решения с формированием портфеля инвестиционных проектов и распределением финансовых ресурсов по проектам;
- мониторинг за реализацией инвестиционных проектов. Анализируется и оценивается экономическая эффективность инвестиционных проектов и их влияние на результаты финансовой деятельности предприятий.
Инвестиционный потенциал (инвестиционная емкость территории) складывается как сумма объективных предпосылок для инвестиций, зависящая как от наличия и разнообразия сфер и объектов инвестирования, так и от их экономического "здоровья". Потенциал страны или региона в своей основе характеристика количественная, учитывающая основные макроэкономические показатели, насыщенность территории факторами производства (природными ресурсами, рабочей силой, основными фондами, инфраструктурой и т. п.), потребительский спрос населения и др.
Инвестиционный потенциал учитывает основные макроэкономические характеристики, насыщенность территории факторами производства, потребительский спрос населения и другие показатели. Величина потенциала показывает долю региона в общероссийском потенциале (он принят за 100). Совокупный инвестиционный потенциал региона определяется значениями нескольких частных потенциалов (трудового, потребительского, производственного, инфраструктурного, инновационного, институционального, природно-ресурсного), каждый из которых, в свою очередь, характеризуется целой группой показателей.
Обобщая накопленный опыт, привлекая экспертов и пользуясь собственным здравым смыслом, экономисты выделяют ряд факторов, оказывающих наибольшее влияние на предпочтения инвесторов. Наиболее значимыми для оценки инвестиционного потенциала региона, по их мнению, оказались следующие факторы:
- ресурсно-сырьевой (средневзвешенная обеспеченность балансовыми запасами основных видов природных ресурсов);
- производственный (совокупный результат хозяйственной деятельности населения в регионе);
- потребительский (совокупная покупательная способность населения региона);
- инфраструктурный (экономико-географическое положение региона и его инфраструктурная обустроенность);
- интеллектуальный (образовательный уровень населения);
- институциональный (степень развития ведущих институтов рыноч-ной экономики);
- инновационный (уровень внедрения достижений научно-технического прогресса в регионе).
Таким образом, инвестиционный потенциал региона (Пинв) складывается из совокупности формирующих его потенциалов (15):
Пинв=Прс+Ппр+Ппотр+Пинф+Пинт+Пинст+Пинн, (15)
где Пинв - инвестиционный потенциал региона
Прс - ресурсно-сырьевой потенциал (обеспеченность запасами основных видов природных ресурсов);
Ппр+ производственный потенциал (совокупный результат хозяйственной деятельности региона);
Ппотр+ потребительский потенциал (совокупная покупательная способность населения);
Пинф+ инфраструктурный потенциал (экономико-географическое положение региона, транспортные условия деятельности, его обустроенность);
Пинт+ интеллектуальный потенциал (образовательный уровень населения, качество рабочей силы);
Пинст+ институциональный потенциал (степень развития ведущих институтов рыночной экономики);
Пинн инновационный потенциал (уровень внедрения новейших мировых технологий в производство в регионе).
В России периодически проводится рейтинговая оценка регионов РФ. Интегральный рейтинг каждого из 89 регионов России по инвестиционному потенциалу рассчитывается как средневзвешенное по экспертным весам значение места региона по семи перечисленным видам потенциала.
Распределение регионов по интегральному рейтингу инвестиционного потенциала показывает, что наибольший вклад в его формирование вносят факторы, накопленные в процессе многолетней хозяйственной деятельности: инфраструктурная освоенность территории, инновационный потенциал и интеллектуальный потенциал населения.
Инвестиционный риск, в глоссарии , определяется как риск обесце-нивания капиталовложений в результате действий органов государственной власти и управления. Но более правильное определение инвестиционного риска, на наш взгляд, заключается в том, что он представляет собой вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь в ситуации неопределенности условий инвестирования. Есть и более простой подход к определению инвестиционного риска, заключающийся в том, что он характеризует вероятность потери инвестиций и дохода от них и показывает, почему не следует (или следует) инвестировать в данное предприятие, отрасль, регион или страну. Риск как бы суммирует правила игры на инвестиционном рынке. В отличие от инвестиционного потенциала мно-гие из этих правил могут измениться в одночасье - так, как меняются настроение и мнение человека. Поэтому, по сути риск - характеристика качественная. Степень инвестиционного риска зависит от политической, социальной, экономической, экологической, криминальной ситуаций.
Величина инвестиционного риска характеризует вероятность потери инвестиций и дохода от них. Интегральный риск (Ринт)складывается из совокупности нескольких видов риска (16):
Ринт = Рпол+Рсоц+Рэкон+Рфин+Рсоц+Ркрим+Рэкол, (16)
где Рпол - политический риск (поляризация политических симпатий населения по результатам последних парламентских выборов);
Рсоц - социальный риск (уровень социальной напряженности);
Рэкон - экономический риск (тенденции в экономическом развитии региона);
Рфин- финансовый риск (возможные потери финансовых ресурсов);
Рэкол - экологический риск (уровень загрязнения окружающей среды, включая ра-диационное);
Ркрим - криминальный риск (уровень преступности в регионе с учетом тяжести преступлений).
Значение индекса инвестиционного риска региона определяется от-носительным отклонением от среднероссийского уровня риска, принимаемого за единицу.
В теории, существует большое количество видов и классификаций рисков в зависимости от специфики деятельности компании. Сказанное относится и к инвестиционным рискам.
Обусловлено это тем, что реализация большинства инвестиционных, и тем более инновационных, проектов на любом фондовом рынке сопряжена с существенным риском потери части или даже всего вложенного капитала, причем риск потерь тем выше, чем выше уровень ожидаемого от инвестиций дохода. В связи с этим крайне важно иметь четкое представление о той системе рисков, которые можно назвать инвестиционными рисками, и которая, вбирает в себя все риски, присущие инвестиционной деятельности в целом.
Все инвестиционные риски принято подразделять на системные и несистемные в зависимости от того, насколько широкий круг инструментов фондового рынка подвергается опасности их воздей-ствия в каждом конкретном случае.
Под системными рисками понимаются риски, которые присущи работе не с отдельными ценными бумагами, а с теми или иными совокупностями ценных бумаг, в большей или меньшей степени для каждой из входящих в такую совокупность ценных бумаг. Системные риски носят также название "риск инвестиционного портфеля" или "рыночный риск". Последнее название системные риски получили потому, что их влиянию подвергается весь рынок или его значительная часть. Соответственно, наибольшее внимание на системные риски следует обращать тем инвесторам, которые капиталовложениям в отдельные инструменты предпочитают формирование инвестиционного портфеля.
Системные риски вызываются возможными неопределенностями в экономической ситуации на рынке в целом, общими тенденциями, харак-терными для рынка в целом, а значит, воздействуют на ценные бумаги практически всех эмитентов, работающих на данном рынке. В случае с системными рисками метод диверсификации не действует, и избежать опасности понести убытки в ходе осуществления капиталовложений крайне сложно. Как примеры таких рисков, не исчерпывая всего их многообразия, можно
